醫(yī)藥網(wǎng)2月6日訊4日前，上藥收購康德樂通過商務(wù)部審查。賽柏藍(lán)不禁聯(lián)系到此前國務(wù)院發(fā)文，除“借殼上市”須嚴(yán)格審核外，上市公司其它并購重組均取消行政審核。有評(píng)論稱真正市場化的并購浪潮才在中國掀起。
惠福股權(quán)投資基金管理（寧波）有限公司創(chuàng)始合伙人沈紅健就此向賽柏藍(lán)說到，“這一政策松綁有利于促進(jìn)并購，加快醫(yī)藥市場整合速度，早日結(jié)束小而散的局面，有利于涌現(xiàn)更多超千億市值的超大型醫(yī)藥公司。”
▍取消審核，藥企加速出局
取消上市公司并購重組的行政審核為什么意義重大，從梯瓦因規(guī)避審查風(fēng)險(xiǎn)收購艾爾建敗北就可見一斑。
世界***大仿制藥企業(yè)梯瓦，在耗資400多億美元收購艾爾建仿制藥業(yè)務(wù)的過程中，由于規(guī)避審查風(fēng)險(xiǎn)而未能實(shí)現(xiàn)所有收購目標(biāo)，***終背負(fù)上巨額債務(wù)，導(dǎo)致當(dāng)年第二季度業(yè)績未達(dá)預(yù)期，股價(jià)更是嚴(yán)重下滑。
除取消上市公司并購重組審核外，國家醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策頻繁出臺(tái)，對醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管力度日益加大。在醫(yī)保控費(fèi)、取消藥品加成、“兩票制”推行等前提下，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)開始進(jìn)入優(yōu)勝劣汰階段。有行業(yè)觀察人士預(yù)言，中小企業(yè)死掉3000家也不過是保守估計(jì)。
除醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策外，近年來，環(huán)保政策頻頻加壓，對藥企的環(huán)保要求顯著提升，一些難以達(dá)到環(huán)保要求的藥企開始逐漸失去競爭力。行業(yè)整合加速，集中度提升，推動(dòng)了國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)并購加速。
▍藥企并購再提速
除取消行政審核外，國務(wù)院發(fā)文還包括縮小審批范圍，簡化審批程序，發(fā)展并購貸款，重用資本市場，完善企業(yè)所得稅、土地增值稅政策，落實(shí)增值稅、營業(yè)稅，加大財(cái)政資金投入等稅收措施。資本界人士分析稱這將極大降低企業(yè)并購重組的稅務(wù)成本，為企業(yè)減輕并購重組中的資金壓力。
此外，國務(wù)院發(fā)文還提出完善土地使用政策，鼓勵(lì)優(yōu)強(qiáng)企業(yè)兼并重組。推動(dòng)優(yōu)勢企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、實(shí)施戰(zhàn)略性重組，帶動(dòng)中小企業(yè)“專精特新”發(fā)展，形成優(yōu)強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)、大中小企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。
國內(nèi)兼并重組，國外跨國并購。落實(shí)完善企業(yè)跨國并購的相關(guān)政策，鼓勵(lì)具備實(shí)力的企業(yè)開展跨國并購，在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置。鼓勵(lì)外資參與我國企業(yè)兼并重組。
除支持引進(jìn)外資和企業(yè)出海外，國務(wù)院發(fā)文還明確提出打擊地方保護(hù)，消除跨地區(qū)兼并重組障礙。清理市場分割、地區(qū)封鎖等***，加強(qiáng)專項(xiàng)監(jiān)督檢查，落實(shí)責(zé)任追究制度。
由于，許多原來的并購是國企間的資產(chǎn)劃撥，真正市場化的并購成本較大，針對這一現(xiàn)象，國務(wù)院發(fā)文要求放寬民營資本市場準(zhǔn)入。向民營資本開放非明確禁止進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域。加快壟斷行業(yè)改革，向民營資本開放壟斷行業(yè)的競爭性業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并規(guī)定優(yōu)勢企業(yè)不得利用壟斷力量***民營企業(yè)參與市場競爭。
在國務(wù)院發(fā)文支持下，藥企并購不斷提速。
▍小、散出局，產(chǎn)業(yè)集中
相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年中國醫(yī)藥行業(yè)并購數(shù)量超過400起，并購金額超過1800億元，海外并購案超過200億元，刷新并購數(shù)量及金額紀(jì)錄。
此外，根據(jù)跨境并購?fù)顿Y服務(wù)平臺(tái)易界發(fā)布的《2017前三季度跨境并購趨勢報(bào)告》，在2017年前三季度中國企業(yè)跨境并購案例當(dāng)中，醫(yī)療健康行業(yè)占據(jù)了13%，是僅次于制造業(yè)的第二大并購熱點(diǎn)行業(yè)，共完成了32宗跨境并購案例，超過2016年同期的21宗，涉及金額47億美元，超過2016年同期的37.8億美元。可見，醫(yī)藥并購連年加碼。
除上文提到的各種因素外，醫(yī)院藥房托管、一致性評(píng)價(jià)和CFDA發(fā)文就藥品生產(chǎn)場地變更簡化注冊審批管理等，都將加快藥企淘汰的步伐。
比如，我國百強(qiáng)企業(yè)的入圍門檻就由2013年的9.32億元上升至當(dāng)前的14.60億元。這與企業(yè)的不斷并購和擴(kuò)張是分不開的，如在2016年百強(qiáng)企業(yè)榜單中有82家是上市公司，納入合并范圍的下屬子公司就達(dá)1322家，平均每家企業(yè)下屬子公司超過16家，可見資本并購整合力度之大。
艾美仕市場研究公司的分析報(bào)告顯示，截至今年上半年，我國有3000多家制藥企業(yè)，但是，僅前100名就貢獻(xiàn)了60%以上的市場份額，剩下的2900多家企業(yè)瓜分不足40%的市場份額。
由此可見，我國醫(yī)藥市場集中度越來越高。預(yù)計(jì)，按照現(xiàn)在的趨勢，今后集中度提升會(huì)更加明顯。
不過，盡管如此，目前我國藥企仍有5500多家，其中4000多家藥企的市場規(guī)模在億元之下，還有非常大的并購重組空間。
